先忘掉 NVT 和货币交换方程式,这有加密资产估值新模型-亚博手机版官方

石材雕刻机 | 2021-01-27
本文摘要:作者:Rustam Botashev,HASH CIB高级分析师编译器:Zhan Jun最近发表了关于数字资产的第一份综合研究报告。

作者:Rustam Botashev,HASH CIB高级分析师编译器:Zhan Jun最近发表了关于数字资产的第一份综合研究报告。该报告明确提出了加密资产评估方法的升级版本。这篇文章期待与更一般的读者分享。我们更喜欢系统,特别是任何有根据的攻击,因为我们确信数字资产的价值评估模型还处于早期发展阶段。

如何评价加密货币是现有投资者面临的核心课题,最近才开始关注这一新的资产类别。但是评价方法今天仍然很慢。股市在纽约证券交易所运营130年后,票据现金流(DCF)模式才沦落为股票评价的主流方法。

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难怪到目前为止还没有明确告诉我们如何评价世界上只有10年的加密资产。一些研究光分子开始尝试,但主流的评价方法仍未开发。

在这篇文章中,我们明确提出了我们的方法。我们坚信,该方法在加密资产价值评估方法方面迈出了有意义的一步。

我们假设读者对Willy Woo明确提出并由Dmitry Kalichkin完备的网络价值和交易比率(NVT)、货币互换方程(植根于货币量化理论)为基础的语义评价方法非常熟悉。连锁新闻:Willy Woo明确提出的NVT指标,https://www . Forbes.com/sites/wwoo/2017/09/29/is-bitcoin-in-a-bb第二,我们不会说明内部使用的评价方法。这种方法以相互交换方程为基础,但与Burniske和Winton的模型不同,从今天到未来的所有发展阶段,都可以说明区块链。

我们将使用网络标准化令牌模型,将我们的方法得到的结果与Burniske和Multicoin Capital使用的方法得到的结果进行比较。连锁新闻:网络标准化令牌模型的在线版本,网络桌面新闻网,https://docs . Google.com/spread sheets/d/1 ng4vv 3tu E0 DOB 12 DIY c8 NRF zuan 13k 3 Arr 3相互交换方程命名,网络价值(NV也就是说,根据定义,NVT=M/Tdaily。

其中t表示链中所有事务的总和。现在,位于互换方程右侧的P*Q也被定义为区块链的成交量。例如,M*V=P*Q=Tannual,P表示从该区块链获得的商品或服务的价格,Q表示这些资源的数量。因此,M/Tannual=1/V。

其中v表示资产的年度流通速度。日成交量和作为结果的NVT比率都很不稳定。Dmitry Kalichkin推荐成交量的移动均线,以平滑NVT的波动。

但是,光滑的NVT还有另一种方法,可以作为比率的分母跟踪年度成交量。我们叫NVTannual。在这种情况下,NVTannual=M/Tannual得到了一个非常简单的公式。NVTannual=1/V我们使用的成交量3354日、年、移动或其他平均3354NVT和V之间的偏移关系相同,因此区块链的NVT比率只是单个变量(基本货币的流通速度)的函数。

这给我们带来了一个非常重要的结论。由于不同场景的货币流通速度很有可能不同,因此不能用NVT比率比较这些货币。(大卫亚设、Northern Exposure(美国电视剧)、Northern Exposure(美国电视剧)另外,NVT比率不能使用,因为在区块链开发的不同阶段,同一种货币的流动速度会随着时间的不同而不同。因此,NVT被限制在流通速度比较软的成熟期区块链上。

NVT价值评估方法不能用于评估当前活动区块链的本质价值。这相当于市盈率不能用于评估盈利能力的实体。

我们引入了网络价值和未来交易比率(NVFT)的新概念。这可能是一种更好的加密货币评估方法。

传统金融比起对历史收益的价格,更重视价格对未来收益的比率。在某种程度上,NVFT对评估加密资产更有意义。但是用于NVFT也意味着更好的未知数。

加密货币市场应该足够成熟,以便研究区块链的分析师能够预测未来的成交量并做出协议预测。所以我们现在将接受它作为一个概念。不管怎样,通过NVT/速度这个方程,我们可以对NVT比率做出更合理的区分。

如果不能确认速度的明确值,我们确实不能得到这个比例的公平值,但如果根据更难得到的速度展开假设,那么总是检查抽象的NVT,比展开值更容易推理。(约翰肯尼迪,北方执行(美国电视),速度名言)例如,应用令牌应该有更快的流通速度,因此NVT应该更低。每天更换一次代币,每年流通速度为365,NVT为1。HASH CIB评价方法现在将重点讨论本文件的主要目标3354。

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Burniske和Winton的模式实际上只考虑主观指定的未来期间,这给了我们最大的后遗症。该模型预测网络成熟期(即超过虚拟市场份额)之前所有年份公共链的CUV(当前公用事业值)。

之后,该模型只对主观自由选择的一年CUV进行折扣,基本上忽略所有中间和以前的CUV,因此,所有用作推理的简单计算都无关紧要。考虑一个网络的初始使用曲线是平缓的,另一个网络的初始使用曲线是平缓的,折扣指定的年份有完全相同的CUV的情况。那么,在该模型的计算中,其评估将不完全相同。

(大卫亚设、Northern Exposure(美国电视剧)、Northern Exposure(美国电视剧))这似乎很失礼,也很公平。这种模式还假定货币的流通速度是恒定的,但这似乎不符合实际。当然,这不是主要的缺点。

第二大问题是,这种方法只考虑未来某个世纪末,只关注本世纪末内的速度。这也向我们保证,如果只关注一段时间,而忽略了所有其他时间,那么为动态变化的速度建模就没有太大意义了。

这一点在Alex Evans对早期模型的改编博客中也有说明。(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),)总而言之,为了使价值评估方法更实用,必须考虑区块链不存在的所有时间。我们显然,要讨论所有票据的中间期间纯属反复计算,显然是错误的。我们看到Multicoin Capital以这种方式评价0x,我们指出他们的模型得出结论的目标价格不合理地降低了。

戴尔明确提出了改变Burniske/Winton模型的内部评估方法。考虑区块链开发的所有阶段,假设速度动态变化,因此努力解决上面讨论的各种问题。这种模式仅限于具有实用价值的货币和正在开发的区块链,因此不想将这种方法产生的数字称为“目标”或“公平”价格,而是“合理的网络价值(RNV)”。我们指出,互联网的合理效用价值不仅是特定年份的未来CUV票据,而且也不是所有预测年份的CUV票据的总和。

建立区块链合理效用值模型的更好方法是,将今天的效用值加上每年票据的额外当前效用值(ACUV)。t年的ACUVt等于T年的CUVt和t-1年的cuvt-之间的差异。为了考虑到acuvt=cuvt-cuvt-无穷大,在网络成熟期计算了ACUV的最终价值(terminal value,TV)。

这样,这种模式就可以猎杀所有的年份。该方法与传统票据现金流量(DCF)评估用作呼吸困难后者的银行价值的方法相似。一家金融机构的评价是当前股东股权和未来超额股票收益率(最大股票成本拒绝利润)的现值之和。

仅在几年前,这是最尖端的研究领域,现在已经成为主流。下面一个很简单的例子可以说明我们这个方法的细节。

想象一下,一个网络经过5年后的成熟期,之后仍然以年增长率G无限快地增长。t截至年底,互联网的效用价值以CUVt回应。那么,周期T的可选效用值ACUVt等于CUVT-CUVT。第五年末电视等效acuv/(r-g)=acuv * (1g)/(r-g)。

这是计算最终价值的经典公式。其中R是折扣率。


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